¿Cuándo Moody’s bajará el rating de España?

La agencia Moody’s publica cada trimestre un informe dedicado únicamente a los paises con calificación Triple A llamado “Aaa Sovereing Monitor“, entre ellos España.

Siguiendo los criterios publicados por Moody’s vamos a intentar calcular cuándo se podría producir la bajada de rating de la deuda del Reino de España: Sabemos que España disfruta de una calificación Aaa, que es la máxima que otorga la agencia. La categoría Aaa no tiene otra superior. Un pais puede siempre mejorar su capacidad de crédito aunque ésta ya sea alta. Por tanto, noticias económicas negativas no se tiene que traducir necesariamente en una reducción de su rating.
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¿Cómo evalúa Moody’s a la banca española?

Moody’s ha puesto en revisión negativa la calificación a casi todas las entidades españolas ante la bajada de su fortaleza financiera (calificación BFSR: Bank Financial Strength Rating). La decisión de Moody’s afecta, a las grandes entidades españolas, Santander, BBVA, La Caixa, Caja Madrid, Banco Popular y Banesto.

La calificación bancaria de Moody’s cuenta con dos elementos:

  1. La fortaleza financiera intrínseca de un banco respecto de otros bancos a nivel global.  (BFSR o Bank Financial Strength Rating)
  2. Los elementos de apoyo o ayuda con que cuenta cada entidad en caso de posible quiebra: Autoridades, Banco Central, Accionistas, ect.

Para El cáculo del BFSR, Moody’s se basa en cinco factores principales:

  1. Franchise value:Valor actual de los proyectos que generarán una rentabilidad superior al coste de los recursos.
  2. Posicionamiento de Riesgo: Punto directamente relacionado con la calidad de gestión de la entidad
  3. Entorno Regulatorio: Aquí lo que prima es la supervisión del Banco de España y en la actualidad los planes de del gobierno.
  4. Entorno Operativo: Directamente relacionado con la competitividad del mercado y el entorno económico.
  5. Fundamentales Financieros de cada entidad.

En la segunda fase de análisis Moody’s toma en cuenta  la calidad de apoyo externo a la entidad en caso de riesgo de quiebra. Por tanto Moody’s también evalúa la calidad del posible rescate. Un rescate que puede ser propiciado por:

  • Los accionistas.
  • Los mutualistas.
  • Los gobiernos regionales.
  • El gobierno nacional.

Según Moody’s, el apoyo del Gobierno al sistema financiero con avales y el Fondo de Garantía de Depósitos mitigará el impacto de la crisis, aunque no impedirá que empeoren las perspectivas sobre la fortaleza (BFSR) de las propias entidades.

Hasta ahora y gracias a las provisiones genéricas y a los fuertes beneficios recurrentes, los bancos españoles han demostrado una buena capacidad de absorción de riesgos pese al brutal incremento de la morosidad”.Sin embargo, ahora se contempla la devaluación de todo tipo de activos de las entidades españolas debido :

  • Profunda recesión que durará hasta 2010.
  • Perspectivas negativas para el mercado laboral.
  • Continuación del brusco ajuste del valor de la vivienda y del sector la construcción.
  • Redución de provisiones de los bancos debido a la alta morosidad.

Siendo la situación muy preocupante, el peligro para los próximos meses será que empeoré la segunda parte de la ecuación: la capacidad de la Administración de reflotar bancos y cajas. Por ahora Moody’s no detecta debilidad por parte de las autoridades a la hora de acudir a posibles rescates de los bancos. Rogemos para que al menos eso, al menos, no cambie.

Leer Más:

Moodys: Global Bank Rating Methology

Los bancos españoles y sus riesgos

Tabla de aciertos de Standard&Poor’s

Prima de riesgo

Las Subprime, la Crisis y los Pecados de las Agencias de Rating

Una de los principales actores que han incidido en esta crisis han sido las agencias de calificación crediticia o de rating. En concreto Standard & Poor’s, Moody’s Investor y Fitch Ratings, las más importantes del mundo.

Estas tres compañías tienen la misión de evaluar la calidad de la deuda (bonos y obligaciones, tanto privados como públicos) y la fiabilidad de las compañías emisoras de dicha deuda (tanto empresas o bancos privados como organismos públicos).

Durante años, estas tres agencias de calificación realizaron su cometido a la perfección, y ellas evaluaban los riesgos de cualquier bono, obligación, entidad, banco, etc. y los calificaba, indicando la fiabilidad del bono o del emisor.

Si una de estas agencias calificaba un bono con la máxima calificación (AAA o Aaa, dependiendo de la agencia), el inversor se despreocupaba del riesgo de impago, y sabía que tenía (casi) asegurada su inversión (es decir, que la probabilidad de cobrar los intereses y el principal de bono a vencimiento eran del 100% o muy cerca).

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“Bancos AAA”, “Bonos Baa”, S&P, Ratings… ¿De Qué Va Todo Esto?

En muchas ocasiones escuchamos en los telediarios, en la radio o leemos en los periódicos que la calificación crediticia (o rating) de este banco o del otro es AAA (triple A), es B+, Baa, etc. Pero, ¿Qué significan esas siglas? ¿Quién las pone?

La calificación crediticia o ratings son una serie de indicadores que otorgan diversas empresas especializadas (e independientes) y que indican la solvencia general (capacidad de pago de la deuda emitida: bonos, obligaciones, etc.) de una entidad financiera, de una empresa, de un país o de emisiones de deuda en particular. Las siglas utilizadas señalan, por tanto, si las emisiones de deuda de una entidad financiera o de un país (por ejemplo, las Letras del Tesoro en España) son una buena inversión o no, desde el punto de vista de “¿nos pagarán religiosamente nuestros intereses y a vencimiento recuperaremos nuestro dinero?”

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